Yatırımcılar Rasyonel Mi?

Abstract

Sermaye piyasalarında işlem gören varlıkların fiyatlaması, finansal teorinin üstünde en çok yoğunlaştığı konulardan biridir. Sermaye piyasalarında oluşan fiyatlar, sadece işlem yapan çok sayıda küçük ve büyük yatırımcının varlık seviyesini değil, başta kaynakların ve fonların dağılımı olmak üzere, birçok önemli finansal kararı ve beraberinde genel ekonomiyi önemli ölçüde etkilemektedir. Bu kapsamda, varlık fiyatlarının temel değere ilişkin her türlü bilgiyi yansıttığı ve fiyatların ancak sözkonusu temel değeri farklılaştıracak yeni bir bilgi oluştuğunda değişebileceğini öne süren Etkin Piyasalar Teorisi, 1970’li yıllarda gündeme gelmiştir. Bu dönemde rasyonel beklentiler yaklaşımını kullanarak varlık fiyatlarını, ekonomik temellere dayandırmak suretiyle finans teorisi ve ekonomi literatürünü birleştiren birçok model geliştirilmiş ve matematiksel yaklaşımlarıyla bu modeller, özellikle mevcut varlıklardan türetilmiş ikinci kuşak ürünlerin fiyatlamasında kullanılmıştır.