Yatırım, Kaldıraç ve Büyüme Fırsatları: BIST İmalat Sektörü Firmalarında Bir Uygulama

Abstract

Bu çalışmada Türkiye’de yatırımlar, büyüme fırsatları ve kaldıraç arasındaki ilişki araştırılmaktadır. 2005- 2013 yılları arasında Borsa İstanbul’a kayıtlı belirli sayıda imalat sektörü firması kullanılarak panel veri analizi gerçekleştirilmiştir. Analiz sonuçlarına göre nakit akımı ve satışlar yatırımları pozitif yönde etkilemektedir. Kaldıraç ve yatırımlar arasındaki ilişki beklendiği üzere negatiftir. Söz konusu negatif ilişki düşük büyüme fırsatlarına sahip firmalarda yüksek büyüme fırsatlarına sahip firmalardan daha güçlüdür. Bu sonuç, kaldıracın yönetimi disipline edip, aşırı yatırımları azalttığı yönündeki temsilcilik teorisine destek vermektedir. Düşük düzeyde uzun vadeli borcu olan firmalarda ise büyüme fırsatlarının artması yatırımları olumsuz yönde etkilemekte iken, düşük düzeyde kısa vadeli borca sahip firmalarda etki pozitiftir. Yüksek düzeyde kaldıraca sahip firmalarda elde edilen ilişki istatistiki açıdan anlamlı değildir.